AG九游会官网 九游会国际【行业研究】药品零售行业的思考

　　由“两票制”“营改增”为标签的药品流通行业变革正在进行，这一过程将显著推动医药流通环节的整合规范，并至少将中间环节费用透明化，以逐步实现降低流通费用，斩断流通中的灰色利益链的目的。医院市场AG九游会官网 九游会国际以外的零售市场也处于过度竞争的状态，同样需要产业整合做强做大。尽管在政策没有完全落地的前提下，药品零售行业充满挑战，但是对于排名前列的优秀企业而言，眼下的困难形势提供了长期的发展机会。

　　行业过于分散是目前的主要特点，商业部统计最新数据，2015年药品零售市场3323亿元，药品零售连锁企业4981家，下辖门店204895家，零售单体药店243162家，零售药店门店总数448057家。美国4800多人才拥有一家药店，而中国则差不多3000多人就拥有一家药店。在效率上显然是比较明显的差距。

　　不仅分散，而且增速也放缓到8.6%，甚至低于整个流通行业增速（扣除不可比因素为10.2%）。这一点和宏观经济具有显著相关性，另一层面来看，医院端环节由于国家政策上有一定倾斜，所以扣除零售行业收入的增速反而更高。但从数据来看，显而易见的问题就是，行业已经开始过度竞争，混乱无序。

　　因此，这一行业目前并不是处在早期的快速成长期，而是在第二阶段，整合及缓和增长期。优胜劣汰，持续并购整合可能是未来5-10年的主旋律，这两年已经有几家优秀的民营企业上市，客观上已经打开了借力资本进行整合的引擎。由于这一行业具有面向终端刚性消费需求的属性，且很难被电商等替代（低频，无法预判和随即可取的特点），未来大概率会诞生品牌大企业。持续地去感受和观察这一行业的微观变化很重要。

　　许多研究报告谈论最多的是美国药品模式。但是站在整个医疗体系上看，美国因为完全的医药分离，而且药品价格实现了市场定价机制，因此药品零售行业已经成为医疗体系中极为重要的一环。正是因为市场环境的完善，所以才会有PBM，轻问诊之类的创新业务，并合法地体现出其价值，也获得不菲的收益。

　　但是笔者认为，这是没法简单类比的。两个国家的医疗体系毕竟差别很大，经济水平也决定了中国医疗产业的政府主导性不会小。只能寄希望于政府破除以药养医之后，规范的连锁药店成为后端受益对象。因为目前从政策提出的新医改方向来看，暂时还很难看到其他成熟的模式可以借鉴。假如政府希望彻底做到医药分离，而又打算将零售终端放在自己系统以内的话，就意味着要再重建更多的基层药品零售终端，这等于是再一次的重复建设，会导致极大的浪费。对接已有的药房是一条显而易见的出路，同时也能试探政府在这一尺度的决心。如果决心借助社会药房来承载院内药品外流，则对零售药店的产品销售额输入的确会至少带来一倍的提升。

　　美国市场的连锁药房已经没有多少可以挖掘的空间，尤其在处方药方面，所以这些药品零售商只能不断扩充其他消费品的品类来实现患者流量的增值服务。美国和日本等国药店中非药品都超过50%。国内则不然，药店销售仍旧以药品为主，并且是OTC品类居多。反过来看，处方药这一块尚没有完全放开外流到社会药店，却是一块潜在的产品增量。另一点，分级诊疗推进过程中，药店可以积极扮演更多的角色，包括与诊所的合作，社区卫生服务中心的合作等。

　　药品从药厂出厂，并最终到患者手中，这一过程是必然需要费用的。中间环节需要具有合理的利润水平，才能实现药品的顺利流通。随着整合和政策层面的规范性推进，这些原来仅充当配送的中间环节企业的议价能力在发生变化。这些情况也是药品流通行业的机会。

　　事实上，在从业者的眼中，这已经不是一个好行业了，尤其是对广大单体药店来说，生存愈发艰难。有相关数据显示，上市公司披露的销售毛利率水平能够维持在40%以上，体现出良好的运营能力。但是单体药房的毛利水平普遍在25%以下。增速的下滑，将使得分散的单体药房生存空间受到严重挤压。

　　据统计，处方药目前在零售药店中占比不到30%，同时医保定点受不同地方限制，存在很大的约束。大多数社会药店所谓的“医保定点”只能使用个人账户的医保额度，对于慢病患者而言，花费更大的统筹账户的限制是障碍。如果慢病患者不能导入并沉淀下来，更多的增值服务和产品则无法做。社会药店，尤其民营药店空有运营效率而无政策支持。

　　新版GSP政策类似于工业企业的新版GMP，出发点是通过进一步的规范来提高成本，并实现优胜劣汰。在硬件方面，继续推行计算机信息化管理，对计算机系统操作权限的审核、控制及质量管理基础数据的维护。营业场所要有监测、调控温度的设备，经营冷藏药品的，必须有专用冷藏设备。在人员要求中，对企业负责人、质量负责人、质量管理部门负责人以及质管、验收、养护等岗位人员的资质要求进一步严格，要求企业法定代表人或者企业负责人应当具备执业药师资格。

　　截至2015年12月31日全国注册执业药师总数达到257633人，比上年增加91129人；执业药师注册率达到62.3%，比上年增长2.4个百分点；全国每万人口注册执业药师数为1.9人。显然对于44万家药店而言，执业药师数量存在较大缺口，真正有能力和经验的执业药师更加稀缺。强势的连锁企业能够压制执业药师的工资议价能力，但是单体药房则比较难。

　　政府试图解决基层用药难的问题。最近北京将基层社区的常用用药目录和高等级医院进行对接，增加常用药供应品种。提升了患者在基层医疗服务中心获取药物的便捷度。但本质上又是一次基层医疗机构的“医药合体”。会冲击院外的药品零售市场。

　　国家新一轮医改已经明确了零加成和医药分离的目标，这一点在众多的怀疑声中逐渐确定下来。虽然公立医院还没有将医院药房分离，但是从机制上的设计可以看出，院内药房将成为医院的一个成本端，并且没有合乎逻辑的收益来源。回扣之类无法阳光化的收益将持续受打压。处方外流是医药分离的大前提，并且以及该开始大势所趋，接下来需要政府推动老百姓在基层取药的习惯培养，以及政策对社会药房的重视和刺激。

　　小毛病不去医院将会是方向，这为药房的差异化轻问诊提供的机会。国家对药房坐诊的模式已经重新解禁。借鉴美国CVS一分钟诊所对产品销售的影响来看，所带来的销售提升是非常明显的。部分门店收入可能迅速翻倍。不少大型药店开始重视与医疗服务，店内问诊的模式能够带动产品的销售，同时也能成为健康理念的推广平台，培养潜在的保健护理产品客户群。机遇3：营改增，两票制打击药店过票倒票行为，挤压单体药店利润空间

　　最新的两票制政策和营改增政策对医院端流通的打击很大，目的是清除倒票过票行为，将使得大量流通企业消失。而另一方面，原本许多单体药房，存在帮药厂洗票的业务模式，不少单体药店的洗票收益甚至有8-10%个点，假如按照10-20%的洗票比例，则最终可能影响1-2个点的利润收入，还是很可观的。单体药房如果长期失去这部分收入，同时减少了偷漏税的空间，则更趋向于退出或者被整合。

　　从政府角度来说，药品流通实现产业集中，一方面有利于集中监管，另一方面也能体现规模效应，大幅降低流通中间环节的费用。对于直接面向消费者的零售药房也是如此，药店过于分散使得政府不利于推进社会药房承接处方外流。预计对于承接处方药外流的药店资质会有严厉的限制。

　　关于目前讨论比较多的三家上市公司，已经有不少机构进行了前瞻研究，其中不乏较新的详细参考数据，值得参考，本文不再复。

　　只是笔者认为，这里不需要锱铢必较地比较谁好谁不好，从企业的角度来看，这几家上市企业由于各自的地理区位和发展策略差异，所以经营数据有不同。但从毛利率净利率等指标来看，差别都不明显，这几家都比较优秀。但是从总的销售收入规模来看，集中度仍然很低。如果快速进行行业整合，加速扩展门店，跑马圈地，将考验各个公司的执行力和运营管理效率。在并购速度，自建门店，成本控制，持续融资能力等方面面临更多的取舍和挑战。这些插上资本市场翅膀的公司在行业中的马太效益正在显现，现在即便是未上市的连锁药房企业所思考的也是如何快而不伤地将持续性并购进行下去。

　　摘要 由“两票制”“营改增”为标签的药品流通行业变革正在进行，这一过程将显著推动医药流通环节的整合规范，并至少将中间环节费用透明化，以逐步实现降低流通费用，斩断流通中的灰色利益链的目的。医院市场以外的零售市场也处于过度竞争的状态，同样需要产业整合做强做大。尽管在政策没有完全...