跌破68%3年蒸发400亿！又一收割中产的保健品巨头跌落神坛

　　从男人的白酒、女人的医美，再到老人的保健品，不管这些消费白马之前有多么“浓眉大眼”，在消费降级面前，一律是“鼻青脸肿”的。

　　今年上半年，公司实现营业收入46.13亿元，同比下降17.56%；归母净利润为8.91亿元，同比下降42.34%。公司经营活动产生的现金流量净额为2.94亿元，同比下降71.69%。

　　半年报披露不久后，汤臣倍健的股价就跌破12元，总市值不足200亿元，创下2020年以来新低。

　　目前银发经济已经成为风口，年轻人也越来越注重养生了，怎么业绩还会这么难看？大家都不吃保健品了吗？

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　　第一季度营收下滑14.9%，第二季度下滑20.9%；而净利润的数据第一季度下滑29.4%，第二季度下滑68.1%！

　　不过汤臣倍健最关键的问题不是在于营收，而是净利润，简而言之就是，保健品不好卖了！

　　因为今年上半年汤臣倍健的营收也有46亿，对比2019年上半年，那时候的营收才有29.7亿，所以其实营收还是在增长的！

　　而今年上半年的营收下滑只是因为前几年疫情的时候，大家的健康意识提高了，疯涌地去购买保健品，如今冷静下来后，生活回归日常了，增速也就慢慢降下来了。

　　从数据就可以看出来，2022年四季度，汤臣倍健营收同比增长21%，2023年一季度更是同比大增36%，二季度也同比大增28%！

　　从2023年疫情结束的那下半年起，汤臣倍健第三季度的营收增速就开始放缓，只有12.8%了。到了第四季度，更是变成负增长了，同比增长-4.53%。

　　所以，汤臣倍健的问题出在净利润上，比如今年二季度只有1.64亿，比2019年同期还少了56%！

　　在二级市场上，从去年年中以来，汤臣倍健的股价就一路下跌，由高点的23.08元/股跌至如今的10元/股左右，跌幅超50%。

　　对于今年上半年业绩下降的原因，汤臣倍健在财报中称，“消费环境持续发生变化，行业竞争加剧的背景下，公司阶段性经营策略未能有效推动年初预期目标实现。”

　　不过，汤臣倍健对于保健品行业未来的市场前景和发展机遇还是很有信心的，它认为中国的保健品市场还有很大的增长空间。

　　“随着居民收入水平的提高和生活质量的改善，人们对追求健康品质生活的需求日益凸显，国民健康需求跃升，这一背景为整个营养健康产业的发展奠定了良好的基础。”

　　但是这个“大饼”，资本市场不买账，半年报发出的第二天（8月6日），汤臣倍健便遭遇“用脚投票”，股价大幅下跌7.52%。

　　而且目前市值已较2021年高点蒸发了400亿元，目前仅剩不到200亿元的市值。

　　其实资本市场不接受这套说辞也能理解，毕竟，保健品一直以来就伴随有“智商税”的争议。

　　在消费者越来越懂行的当下，已经不好忽悠了，就比如补充维生素C，大家都知道去药店买5元一瓶的就足够了。

　　所以汤臣倍健只有通过不断加码营销投入，降低消费者的质疑，并且通过传递情绪价值，刺激大众对健康的需求，让消费者买单。

　　俗话说，酒香也怕巷子深，汤臣倍健“香不香”暂且不论，但是线上线下齐发力的营销攻势确实让汤臣倍健走出深巷，到达了消费者面前。

　　汤臣倍健的代言人可以说个个都是当红明星和流量大咖，包括蔡徐坤、马龙、谷爱凌等，而且还扎根在火爆的综艺节目里，甚至在各类种草平台上，也“有意无意”地让明星“带货”。

　　然而，和很多被诟病“智商税”的保健品一样，汤臣倍健也离不开“重营销轻研发”的特点。

　　今年上半年，汤臣倍健的研发费用仅为6978万，而营销费用则高达18.22亿，占总营收的39%，研发费用还不到营销费用的零头。

　　这笔营销费用大多数都被汤臣倍健用来打广告了，其中广告费用就花了5个亿，给电商平台的费用也同比增长了20.48%至5亿多。

　　然而，做破防的是，给了电商平台那么多费用，汤臣倍健的线上营收还下滑了！今年上半年，汤臣倍健线%的下滑幅度还大！

　　有意思的是，董事长梁允超还在《致股东信》中表示，“营销只是好产品的放大器，放弃产品创新，就是放弃未来”。

　　早在2021年，汤臣倍健就喊出了“科学营养”战略，也就是把产品转向强科技型、强功能型，打造科学营养产品力。

　　只不过，以前靠这套打法还可以赚得不少声势和换取业绩的增量，但现在不行了，

　　不过，这也没办法，保健品行业的特点，就是需要烧钱推知名度，不断打广告占据消费者的心智，靠明星和网红效应降低消费者的质疑。

　　因此，作为国内的“保健品一哥”，汤臣倍若想要和普通的保健品公司区分开来，降低“智商税”的质疑，

　　根据财报显示，截至今年一季度，汤臣倍健的机构持仓为25家，累计持有股数为1.91亿股，相较于上期减少了7601万股。

　　在黑猫投诉上，汤臣倍健有多达384条投诉内容，大多数是关于产品的质量问题的，

　　保健品不是药，它见效很慢，或者说效果压根就不明显，更多是心理安慰作用，或许熬一次夜、喝一次酒，对身体的伤害还远大于保健品这点效果。

　　据报道，2018年，中消协发现汤臣倍健某款液体钙含量低于标准，其标注含钙量为2.5×105(mg/kg)，但中消协实测值仅为2.27×105(mg/kg)。

　　在十几年前，汤臣倍健依靠烧钱营销和广袤的药店渠道，在2010年上市成功，稳坐行业头把交椅。

　　在消费环境趋于理性的情况下，汤臣倍健虽然还是有绝对的优势，但是显然已经是呈现疲软之态了。

　　如果创新产品、提高科研投入，以及做好营销和科研的平衡之道也是其在今后必须要面对的课题。

　　您用过什么保健品吗？您觉得保健品是智商税吗？欢迎评论区留言讨论，发表您的意见或者看法，谢谢。

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