AG九游会J9 九游会AG大鱼吃小鱼! 六大连锁药店H1销售增速高于行业平均 Q4面临高基数压力

　　AG九游会J9 九游会AG头部连锁药店加速扩张，今年上半年，几大连锁药店均保持营收和净利润双增。大参林（603233.SH）、老百姓(603883.SH)、益丰药房(603939.SH)营收均迈过百亿大关，其中大参林营收达119.91亿元。这三家连锁药店门店家数均突破1万家，头部连锁药房行业集中度进一步提升，规模化竞争成为市场新态势。

　　根据中康CMH数据，2023上半年全国零售药店市场销售额达2685亿元，同比上涨8.2%；而头部连锁的增速是行业增速的2-3倍，六大连锁药店营收平均增长率超两成。

　　财联社记者注意到，H1几大连锁药店都保持业绩正增长，但Q2营收、净利润增速低于Q1，对此，有连锁药店业内人士对财联社记者表示，一季度感冒呼吸品类产品形成家庭库存，对二季度销售会有一定影响。此外，去年12月份销售高基数，会让连锁药店行业H2增速承压。

　　今年上半年，六大连锁药店营收增长平稳，与2022年上半年同比增速相比，基本持平。门店数量均破万的大参林、老百姓、益丰药房今年H1营收均突破100亿元，同比增幅超过20%。营收增长原因为经营规模扩大，门店内生增长及门店数量增加。从增速来看，健之佳（605266.SH）营收增长最快，同比增长达到44.29%，高于同行可比公司，一心堂（002727.SZ）收入增幅最慢，同比增长仅为8.92%，其余几大公司增速均高于20%。

　　老百姓对20.24%的营收增速进行了详细拆分：内生贡献占比9.76%，其中新店增长贡献3.15%，可比店增长贡献6.61%；并购项目并表贡献约5.15%；加盟带来的分销销售增长5.34%。

　　从净利润角度看，健之佳增幅最大，达74.85%。几大连锁药店同比均实现了正向增长，其中，大参林、益丰、老百姓、一心堂H1归母净利润为9.17亿元、7.05亿元、5.13亿元、5.05亿元，均超过5亿元关口。

　　六大连锁药店在门店布局上保持扩张态势。以大参林为例，今年H1净增1944家门店，实现覆盖全国19个省份，其中新开门店610家，收购门店362 家，加盟店1080 家，关闭门店108家。

　　财联社记者梳理发现，多家连锁药店都公布了2023年门店扩张计划，益丰药房计划今年新增3500家门店；老百姓今年的门店拓展计划为3000家；一心堂全年门店拓展计划1900家；健之佳预计今年新增门店超1000家。一心堂方面透露，Q2门店拓展环比Q1有加速。

　　中康科技董事长吴瀚在西普会上受访时表示，“在零售领域，市场的扩张是一个必然的发展方向。我们认为零售药店集中度将会持续提升，头部的连锁会继续通过并购、加盟、自开店等多种方式扩大自己的经营地盘，提高市场的集中度。”

　　零售药店江湖已经拉开了市场整合扩张大幕，一众连锁药店巨头都在加速行业跑马圈地进程。有行业人士预计未来2到3年，将会出现10家连锁药店门店总数超过10万家的盛况。

　　虽然几大连锁药店中报成绩单看起来都不错，但二级市场似乎有些不买账。Choice数据统计显示，大参林、益丰药房、老百姓、一心堂、健之佳，年初至今，期间跌幅分别为18.86%、22.75%、36.43%、28.25%、15.63%。仅漱玉平民期间股价上涨。

　　从今年Q2和Q1单季同比增速对比看，各大连锁药店Q2营收和净利增速均有放缓趋势。以大参林为例，公司Q1、Q2营收单季同比增幅分别27.16%、19.85%，对应期间的净利润同比增幅分别为29.29%、27.49%。有药店业内人士对财联社记者表示，一季度感冒呼吸品类产品形成家庭库存，对二季度销售会有一定影响。

　　据中康CMH的行业数据监测，2022年全年，全国零售药店市场销售额达到5421亿元，同比增长10.2%，是近5年来的最高涨幅。其中，12月单月零售药店市场呈爆发性增长，月销售规模突破800亿元，月度同比增长高达82%。如果剔除12月份疫情因素对行业的影响，2022年1-11月，零售市场同比增长仅为3.1%。

　　查阅2022年Q4数据，大参林、益丰药房、老百姓、一心堂单季营收同比增幅分别为46.01%、49%、44.93%、32.21%。有业内人士对财联社记者表示，去年12月份基数过高，这会引发市场对连锁药店下半年增速的担忧。

　　药店连锁巨头在全国市场上攻城略地，一方面，集中度不断增加，另一方面，整个药品零售销售增速在下滑，2018-2021年药品零售市场销售增速分别为6.9%、5.6%、3.6%、2%。从这个角度看，整个行业或已进入“内卷”。

　　集中度提升及处方外流是药店行业的长期逻辑，东吴证券医药团队分析称， 2022年由于基数低、疫情防控放开的增量，连锁药店龙头实现业绩的高增长和股价上涨。站在当前时点，其认为上半年药店中报业绩依然不错，门诊统筹政策并未完全体现负面/正面影响，当前行业估值仍然处于低位。